中国4月信贷与社融增量双双大超预期，不过在监管风暴冲击下，3月卷土重来的影子银行活动，在4月显著收敛。

中国央行官网数据显示，4月社会融资规模增量为13900亿，高于预期的11500亿，前值由21200亿修正为21189亿。其中被视为“影子银行”的非标融资增量规模，较3月大幅回落。

数据还显示，4月新增人民币贷款11000亿，也高于预期的8150亿，前值为10200亿。

4月M2同比增10.5%，为2016年7月以来最低。市场预期为10.8%，前值为10.6%；M1货币供应同比18.5%，预期17.3%，前值18.8%；M0货币供应同比6.2%，预期6.8%，前值6.1%。

九州证券全球首席经济学家邓海清点评称，社融数据超市场预期，主要因贷款超市场预期。对实体经济而言，近期最大的风险在于严监管导致实体经济融资难，而4月数据表明央行对于经济的呵护程度超市场预期。

分部门看，邓海清表示，居民和企业中长期贷款均维持较高水平，实体经济仍然处于较为健康的状态。邓海清称：

展望未来，中国经济大概率维持2016年以来的L型下半场。

影子银行活动收敛

随着金融监管加强，影子银行受到约束，央行也在收紧银根，在数据公布之前，分析师预计4月整体信贷增长会放缓。

从最新公布的数据来看，影子银行活动在3月抬头之后，4月明显收敛，推动整体社会融资规模增量较3月显著减少。

一般将委托+信托+未贴现承兑汇票等非标融资视为“影子银行”业务，从分项数据来看，4月委托贷款减少48亿元，信托贷款增加1473亿元，未贴现的银行承兑汇票增加345亿元，增幅较3月数据均下滑明显。

邓海清称，4月非标大幅下滑，与严监管相一致，但央行或放宽对于信贷的限制，最终导致贷款规模超市场预期回升。

（来源：华尔街见闻网）